شركة Nvidia
تستعد شركة Nvidia لإعلان نتائج أعمالها هذا الأسبوع وسط توقعات مرتفعة، بعدما اعتادت الشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية تحقيق أرقام قياسية بدت في السابق صعبة التصور، ما رفع سقف التوقعات لدى المستثمرين والأسواق.
وتشير التقديرات إلى تحقيق إيرادات تبلغ نحو 91.9 مليار دولار خلال الربع، بزيادة قدرها 96.5% على أساس سنوي، إلى جانب ربحية معدلة للسهم عند 2.08 دولار. ورغم أن مضاعفة الإيرادات تقريبًا بهذا الحجم لا تزال تمثل إنجازًا استثنائيًا، فإنها أصبحت جزءًا من التوقعات المعتادة المحيطة بأداء الشركة.
السهم يتحرك بحذر قبل إعلان النتائج
وارتفع سهم Nvidia بنحو 1.5% فقط منذ إعلان النتائج السابقة، متأخرًا بشكل طفيف عن أداء مؤشر S&P 500، لكنه لا يزال يتفوق بوضوح على مؤشر أشباه الموصلات الأوسع.
ويرى جوش جيلبرت، المحلل الرئيسي لمنطقة الشرق الأوسط لدى eToro، أن التوقعات مرتفعة قبل إعلان النتائج، إلا أن المستثمرين لا يبدون هذه المرة حالة من الحماس المفرط، في إشارة إلى ارتفاع مستوى الحذر مع وصول تقييمات الشركة وتوقعات نموها إلى مستويات قياسية.
نتائج AMD تكشف صعوبة إرضاء المستثمرين
وأظهرت نتائج شركة AMD في بداية الشهر مدى صعوبة إرضاء السوق في المرحلة الحالية، بعدما تجاوزت الشركة توقعات الإيرادات، لكن توقعاتها المستقبلية جاءت أضعف من المتوقع، ما دفع سهمها إلى التراجع.
وتعكس هذه التطورات طبيعة السوق الحالية، إذ لم تعد النتائج القوية كافية وحدها لإرضاء المستثمرين، ما لم تترافق مع توقعات مستقبلية تشير إلى استمرار النمو بالمعدلات المرتفعة نفسها.
وبالنسبة إلى Nvidia، تتركز الأنظار بصورة خاصة على توقعات الربع الثالث، والتي تتراوح بين 107 و110 مليارات دولار، وسط تساؤلات حول قدرة الشركة على مواصلة تحويل الطلب الاستثنائي على تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات بهذه الوتيرة.
قوة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
ويستند ارتفاع سقف التوقعات إلى استمرار قوة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع عدم ظهور مؤشرات واضحة حتى الآن على تباطؤ الطلب.
وفي هذا السياق، قفزت مبيعات شركة TSMC خلال يوليو بنسبة 44.7% على أساس سنوي، كما رفعت الشركة توقعاتها لنمو الإيرادات في 2026، ما يقدم مؤشرًا إضافيًا على قوة الطلب عبر سلسلة توريد تقنيات الذكاء الاصطناعي.
ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات مراكز البيانات لدى Nvidia ضعف مستوياتها السابقة، في الوقت الذي دخلت فيه منصة Rubin مرحلة الإنتاج الكامل، مع سلسلة توريد يقدر حجمها بنحو ضعف ما كانت عليه خلال التوسع في إنتاج منصة Blackwell.
Nvidia تتوسع خارج سوق وحدات GPU
ولا يقتصر توسع Nvidia على وحدات معالجة الرسومات، إذ تستهدف الإدارة تحقيق نحو 20 مليار دولار من إيرادات معالجات Vera CPU المستقلة خلال العام الجاري.
ويأتي ذلك في ظل تغير متطلبات الحوسبة نتيجة التوسع في تطبيقات الذكاء الاصطناعي القائمة على الوكلاء، ما يدفع Nvidia بصورة أكبر إلى سوق المعالجات المركزية الذي هيمنت عليه شركتا Intel وAMD لعقود.
ويشير هذا التوسع إلى أن المرحلة المقبلة من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تمتد إلى أجزاء أوسع من منظومة الحوسبة، بدلًا من تركيزها بصورة أساسية على وحدات GPU.
الشبكات تتحول إلى محرك نمو جديد
وفي الوقت نفسه، تستفيد Nvidia بصورة متزايدة من بيع البنية التحتية المحيطة بالرقائق، بعدما أصبح قطاع الشبكات أحد أبرز محركات النمو خلال الربع الماضي.
ومع توسع مراكز البنية التحتية المخصصة للذكاء الاصطناعي، يمكن أن يتحول نشاط الشبكات إلى محرك نمو قائم بذاته بالنسبة للشركة.
وأشار الرئيس التنفيذي Jensen Huang إلى إمكانية تحقيق إيرادات تتراوح بين 50 و60 مليار دولار لكل جيجاواط من قدرات الذكاء الاصطناعي التي يتم تشغيلها، مع إمكانية ارتفاعها إلى ما بين 80 و100 مليار دولار، ما يعكس اتساع نطاق استفادة Nvidia من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
Rubin وهامش الربح تحت أنظار المستثمرين
ومن المرجح أن يتوقف تفاعل السوق مع النتائج على تصريحات Jensen Huang بشأن وتيرة التوسع في إنتاج Rubin، والسرعة التي ستدخل بها القدرات الجديدة إلى السوق.
كما يحظى هامش الربح الإجمالي باهتمام كبير من المستثمرين، إذ تستهدف Nvidia مستوى يقارب 75%، في ظل تزايد تعقيد الأنظمة وارتفاع أسعار الذاكرة.
وتظل الصين أحد أبرز مصادر عدم اليقين بالنسبة إلى الشركة، في حين أصبحت رقائق ASIC المصممة حسب الطلب منافسًا أكثر جدية مع اقتراب عام 2027.
التحدي الأكبر.. الحفاظ على معدلات النمو
يبقى التحدي الحقيقي أمام Nvidia هو إثبات قدرتها على مواصلة زيادة قاعدة إيراداتها، رغم وصولها إلى مستويات ضخمة تجعل الحفاظ على معدلات النمو الاستثنائية التي اعتاد عليها المستثمرون أكثر صعوبة.
وبالتالي، لن يقتصر اختبار نتائج Nvidia هذا الأسبوع على تجاوز توقعات الإيرادات والأرباح، بل سيمتد إلى قدرة الشركة على تقديم رؤية مقنعة بشأن استمرار طفرة الذكاء الاصطناعي، وتسريع إنتاج Rubin، والحفاظ على هوامش الربحية، وتوسيع مصادر النمو خارج سوق وحدات معالجة الرسومات.
